一季度资本市场震荡，给上市险企交出了一份喜忧参半的“成绩单”。五家A股上市险企合计实现归母净利润698.83亿元，同比下跌16.98%，呈现“二升三降”的分化格局。尽管利润端承压，但寿险新业务价值全线飘红，财险综合成本率持续改善，负债端的高景气与资产端的短期波动形成鲜明对比。
业内分析师普遍认为，短期盈利波动不影响险企实际价值，4月以来股市明显回暖，叠加负债端居民资产再配置的长期逻辑支撑，保险板块后续修复可期。
2026年一季度，五家A股上市险企共计实现归母净利润698.83亿元，较去年同期的841.76亿元同比下降16.98%。华西证券研报数据显示，一季度上证指数累计下行1.9%，沪深300累计下行3.9%，恒生指数累计下行3.3%，均弱于上年同期表现，直接压制了险企的投资收益与当期损益确认。从上市险企披露的季报来看，自营公允价值变动损益由盈转亏，是拖累净利润的主要因素：五家险企投资收益总计同比增加585亿元，但公允价值变动损益同比大幅下降1203.68亿元，两者相抵后对利润总额产生约618亿元的负面影响。
从投资收益率来看，各家险企普遍承压。中国平安、中国太保披露的未年化净投资收益率分别为0.8%、0.7%，均同比负增长0.1个百分点。
在利润端承压的同时，负债端的数据显然更令市场振奋。一季度五家A股上市险企的寿险新业务价值全部实现同比正增长，除中国太保增长9.6%外，其余四家均实现超过20%的增长，中国人寿更是大幅上涨75.5%。有分析认为，各公司新业务价值较快增长主要受新单期交保费增长带动，其中中国人寿新业务价值率显著提升，主要受益于业务结构优化和负债成本管控等因素。
展望后市，有分析判断，市场需求依然旺盛，预定利率下调及分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解；近期十年期国债收益率有所回落，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。据《经济参考报》
