上市券商2026年半年报已拉开帷幕。截至7月8日，国泰海通、招商证券两家头部券商已率先发布半年度业绩预告，净利润规模表现突出。

实际上，在市场交投活跃、科创投资业绩兑现、国际化业务扩张等积极因素的促进下，多家机构对证券业上半年业绩做出了乐观预测。展望后市，随着多重利好持续积累，券商板块有望继续迎来估值修复。

龙头业绩高增释放行业积极信号

7月7日晚间，招商证券发布业绩预增公告，预计2026年半年度实现归属于母公司股东的净利润100亿元至110亿元，同比增长93%至112%。值得注意的是，这一净利润规模已接近其2024年全年水平。

对于业绩增长的原因，招商证券表示，公司锚定“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银行”战略发展目标，以“五篇大文章”为行动纲领，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域纵深布局、精准发力，深化落实集约化、数智化、综合化、国际化发展的经营思路，经营业绩创同期历史新高。

此前，作为证券行业首份2026半年度业绩预告，国泰海通公告显示，今年上半年，国泰海通预计实现归母净利润200.03亿元到205.11亿元，同比增27%到30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）；预计实现归母扣非净利润192.49亿元到197.57亿元，同比增加164%到171%，创下公司半年度业绩历史新高，刷新了行业半年度业绩的历史纪录。

从单季度来看，国泰海通第二季度表现尤为亮眼。公司预计实现归母净利136.15亿元到141.23亿元，同比增290%到304%，较一季度环比增113%到121%；归母扣非净利为135.38亿元到140.46亿元，同比增240%到252%，季度环比增137%到146%，同样创下公司单季业绩历史新高。

两家龙头券商的业绩高增，为证券行业景气度上行再次注入一针“强心剂”。

中信建投证券非银研究团队对此评价称，业绩预告释放了证券行业的三个积极信号：其一，并购从“炒预期”进入“出利润”阶段，合并后的大项目覆盖能力与杠杆乘数放大效应，有望推动券商ROE中枢系统性抬升。其二，行业景气度的持续性可能超预期，经纪、投行、自营三线同步放量且相互强化，头部券商经营中枢正在上移。其三，多元化收入曲线全面打开，券商正从单一Beta驱动逐步向复合增长模式转型。

行业盈利模式变迁促估值修复

实际上，在市场交投活跃（日均股基成交额同比大增）、科创投资业绩兑现（IPO回暖+跟投浮盈显著）、国际化业务扩张等积极因素的促进下，此前已有多家研究机构对券商上半年业绩持乐观态度。

中金公司非银研究预测上半年42家上市券商实现归母净利1425亿元、同比增长50%；调整后营收3384亿元、同比增长37%。经纪业务贡献调整后营收增量的40%，同比增58%；自营贡献调整后营收增量的29%，同比增23%；预计利息、资管、投行净收入分别同比增长65%、28%、29%，分别贡献调整后营收增量的14%、7%、5%。

华西证券非银首席分析师罗惠州预计，A股上市券商2026年第二季度整体实现调整后营业收入1757亿元，同比增长27%，环比增长12%；A股上市券商2026年上半年整体实现调整后营业收入3328亿元，同比增长30%。

国联民生证券预计，2026年上半年券商板块经纪业务收入同比增长59%，投资业务同比增长22%，投行业务同比增长43%。

在业绩高增的同时，券商板块估值仍处于历史低位，为估值修复提供了空间。国金证券研报显示，当前证券板块市净率、市盈率与2024至2025年的高点相比仍有较大修复空间。多数优质头部券商的动态市盈率仅10倍，不及板块市盈率高点的二分之一。

在业内人士看来，券商半年报业绩预计高增的背后，不仅是市场交投活跃的短期催化，更是行业底层盈利逻辑发生深刻变革的结果。随着多重利好持续积累，券商板块有望迎来估值修复。据《经济参考报》